On parle de stagflation lorsque trois taux importants – inflation élevée, chômage élevé et croissance économique stagnante – sont présents en même temps. D’où le mot-valise stagnation + inflation.

Il est rare que ces trois états se produisent simultanément et l’impact sur la performance de l’investissement peut être profond.

Si, au Royaume-Uni, nous nous dirigeons vers une période de stagflation comme celle que nous avons connue pendant la crise pétrolière des années 1970, la compréhension des causes de la stagflation peut vous aider à orienter votre stratégie d’investissement et à choisir des actifs susceptibles de vous protéger autant que possible contre les effets négatifs de la stagflation.

Quelles sont les causes de la stagflation ?

Typiquement, l’inflation et la croissance économique ont une corrélation positive.

En période de stagflation, cette corrélation est négative, ce qui s’explique par plusieurs facteurs.

Chocs d’offre

L’un des principaux responsables est une perturbation très soudaine de l’approvisionnement d’un produit de base essentiel, le plus souvent le pétrole.

Les hausses soudaines des prix du pétrole entraînent une augmentation des coûts pour les entreprises et les consommateurs, mais ne stimulent pas la croissance économique. Ce phénomène s’est manifesté, par exemple, lors de la période de stagflation qu’a connue le Royaume-Uni dans les années 1970 à la suite de la crise pétrolière.

Le monde a passé le début des années 2020 à gérer une crise énergétique, impactée par les problèmes d’approvisionnement résultant de Covid-19 et de la guerre en Ukraine.

En avril, les membres du cartel de l’Opep+ ont surpris tout le monde en annonçant qu’ils réduisaient leur production à partir du mois de mai, réduisant ainsi l’offre de pétrole brut de plus d’un million de barils par jour. Cette annonce a provoqué une flambée des prix du pétrole et a eu des répercussions sur l’ensemble de l’économie.

Les mauvaises décisions économiques du gouvernement

La politique budgétaire du gouvernement peut contribuer à la stagflation de plusieurs manières, généralement par des dépenses publiques excessives ou en maintenant les taux d’intérêt à un niveau trop bas.

Si l’on examine la situation au Royaume-Uni, nombreux sont ceux qui affirment que, bien qu’indépendante, la Banque d’Angleterre a subi des pressions pour ne pas augmenter les taux afin de lutter contre l’inflation galopante, et que sa lenteur à réagir nous a enfermés dans la stagflation.

Stagflation vs inflation vs déflation : Quelles sont les différences ?

La différence entre l’inflation, la déflation et la stagflation est très simple à comprendre.
Inflation and deflation both refer only to changes in the retail price index (RPI).
Si les prix augmentent, la valeur de l’argent diminue : chaque livre permet d’acheter moins qu’auparavant – c’est l’inflation.
Au contraire, si les prix baissent, chaque livre a plus de pouvoir d’achat – c’est ce que l’on appelle la déflation.
La stagflation est une situation économique unique dans laquelle l’inflation n’est qu’un des trois facteurs qui y contribuent. Il faut également faire face à des taux de chômage élevés et à une croissance économique faible ou stagnante.

Quels sont les atouts les plus performants en cas de stagflation ?

Certains types d’actions et d’obligations sont considérés comme plus performants en période de stagflation et peuvent vous protéger contre ses pires effets.

Voici quelques exemples de classes d’actifs susceptibles d’être performantes en cas de stagflation, mais notez que vous devez toujours effectuer des recherches et une planification minutieuses avant d’entreprendre quoi que ce soit.

Actions défensives : Les entreprises qui fabriquent des produits de première nécessité comme l’électricité, les produits pharmaceutiques et les produits alimentaires et d’hygiène de base ont tendance à mieux s’en sortir que les autres en période de stagflation. Il s’agit de produits dont il est difficile de se passer, même en période de crise économique.

Actions liées aux matières premières : Les entreprises qui produisent ou fournissent des matières premières susceptibles de rester très demandées malgré l’inflation peuvent enregistrer de bonnes performances. Il s’agit notamment du secteur de l’énergie et des métaux précieux, comme l’or et l’argent.

Les actions du secteur de l’infrastructure : Si le gouvernement décide d’investir dans des projets d’infrastructure afin de créer des emplois et de stimuler la croissance, les entreprises du secteur de la construction peuvent en bénéficier.

Titres du Trésor protégés contre l’inflation (TIPS) : Spécifiquement conçus pour protéger contre l’inflation, leur valeur principale s’ajuste à celle-ci. L’idée est que les investisseurs ne perdent pas de pouvoir d’achat.

Obligations mondiales : La diversification de votre portefeuille d’obligations avec des obligations de différents pays est une stratégie dont l’objectif est de minimiser l’impact de la stagflation dans une zone économique particulière.
N’oubliez pas qu’il n’y a aucune garantie sur les marchés financiers.
Les conditions économiques peuvent être complexes et imprévisibles, et les performances de certaines actions et obligations ne dépendent pas seulement de l’inflation et du PIB.
Il est conseillé de faire des recherches et de consulter un professionnel de la finance avant de prendre une décision d’investissement.

La stagflation dans le trading

Le trading en période de stagflation est complexe, car il ne s’agit pas d’un scénario économique courant. Vous ne disposerez pas d’années de données sur lesquelles fonder vos décisions et les marchés sont souvent imprévisibles.

Voici quatre stratégies à envisager :

Diversification : Lorsque l’économie connaît ce triste mélange d’inflation élevée et de croissance faible, il est plus important que jamais de répartir son activité entre différentes classes d’actifs afin d’atténuer les risques. Cette théorie peut également s’appliquer aux opérations de change : répartir son exposition aux devises sur des actifs libellés dans des monnaies plus stables peut souvent s’avérer une stratégie de négociation judicieuse.

Couverture : Vous pouvez choisir d’utiliser des options et des contrats à terme en période de stagflation pour vous couvrir contre les pertes potentielles. Vous avez toujours la possibilité de profiter de l’évolution des prix, mais vous bénéficiez également d’une protection supplémentaire.

Positions courtes : Bien que personne n’aime l’idée de profiter du déclin de quelqu’un d’autre, de nombreux secteurs seront en difficulté pendant la stagflation, et de nombreux investisseurs vendront ces actions à découvert.

Investissements à long terme : Traverser une période de stagflation peut simplement consister à résister à la tempête. De solides investissements à long terme, tels que les actions à dividendes, peuvent permettre de surmonter les turbulences économiques à court terme.

Trader en période de stagflation n’est pas facile. En fait, vos connaissances et votre expertise seront mises à rude épreuve, et le fait qu’il s’agisse d’un phénomène rare signifie que vous disposerez de moins de données historiques sur les tendances pour prendre vos décisions.

En comprenant les causes de la stagflation et la manière dont les différents types d’actifs ont tendance à y réagir, vous devriez être mieux à même de naviguer dans ce paysage financier difficile.

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